现金流创五年新高,怡亚通做对了什么?

据怡亚通2019年第三季度财报显示,怡亚通的经营现金流达20.75亿元,比2018年末增加26.8%,比2014年的最低点更是强势增加了53.56亿元,创五年最高值,并且其负债率稳定在79%左右。怡亚通做对了什么?如何在这短短两年彻底改变现金流困境?
蘑菇新闻

由于贸易摩擦、国家金融去杠杆和产业升级的大环境影响,在保证业绩增长的情况下坚持“现金为王”,夯实现金流基础,对于企业而言是极难能可贵的,对于长期依赖资金驱动的房地产、科研、物流等行业企业来说更是如此。深圳市怡亚通供应链股份有限公司(简称怡亚通,股票代码002183)是中国第一家上市供应链公司,由于商业模式高资金依赖的属性,其负现金流曾让股价长时间承压。2018年,国家金融体系开始执行去杠杆政策后,怡亚通迅速宣布决心从“资金驱动”向“能力和管理驱动”转型,要在短时间内大幅改善企业的资金流困境。

据怡亚通2019年第三季度财报显示,怡亚通的经营现金流达20.75亿元,比2018年末增加26.8%,比2014年的最低点更是强势增加了53.56亿元,创五年最高值,并且其负债率稳定在79%左右。怡亚通做对了什么?如何在这短短两年彻底改变现金流困境?

精细化管理,大幅降低经营成本

怡亚通2018-2019年在提升经营效率和人均效能上做了大量尝试。据内部消息透露,怡亚通在力推“小总部,精平台”策略,打造“进攻型铁三角(营销发展中心,整合合伙人发展中心、精细化运营中心)组织”,实现三大部门共享化、协同化运营,推动品牌共享、終端共享、资源共享、运营共享···“力争将人均效能提升15%”。

在内部管理流程与架构调整优化的同时,怡亚通也在不遗余力的发扬“合伙”的光荣传统,要把“合伙人”模式复制到广度和综合商业服务平台,即在不增加人员和费用的前提下,与社会上有资源、有资金、有能力的组织或个人共同开拓业务,通过怡亚通的业务资源和管理能力,帮助合伙公司开展供应链业务,实现双方资源价值最大化。据新闻公告,怡亚通未来五年要以合伙模式新增100个广度行业事业部并且与政府、国企合作成立100家合资公司。

在优化人员架构、精简部门职位、“关停并转”分子公司等措施推动下,据官方公司介绍文件显示,怡亚通的员工人数从2017年最高峰的“近3万人”,减少至目前的“超2万人”,人数虽未有准确数据,但整体人员规模减少是不争的事实,这点在2019年年中财报中也有所体现,2019上半年怡亚通的管理费用4.8亿元,销售费用1.38亿元,与去年同期相比分别减少了12.43%和12.84%。

优胜劣汰,业务线梳理整合成果显现

“回报率低于10%的业务必须跟品牌协商转成代销和供应通模式,不支持转型的项目坚决不做,摈弃资金驱动的业务,释放无效、低效的资金,配置给回报高的项目。”这是怡亚通2019年给业务部门与合伙人公司公开发布的业务拓展要求,字句中可以感受到怡亚通整顿业务结构的决心。

根据2019年中报显示,怡亚通“对成本高的分子公司和业务单位,推动降低成本和费用,增加绩效。努力实现经营性现金流较大的正流入,采取措施共同努力降低公司资产负债率,推动提高经营效率;加强对应收账款和存货管理的监管力度”简单说,就是要大幅减少上游的代垫货款规模、向上游供应商索要更长的交易账期,缩短库存周期,在采取更严格的下游放款监管措施同时缩短下游的回款周期,以达到改善应收账款周转率和存货周转率的目的。

在持续严管的业务和资金政策推动下,怡亚通的各项财务指标有了一定改善,2019年三季度应收账款同比小幅下降4%,而存货总金额则是连续7个季度回落,三季度同比下降12.44%。

如今,怡亚通深度380分销平台正在全面向品牌运营、平台服务和新零售转型,在上游以“分销+营销”、品牌孵化、新分销(代销、国代等)、品牌代运营、集采直供等服务帮助中小品牌做大做强,帮助大型品牌覆盖更广阔市场;下游通过社群电商、网红带货、智能零售、380生活超市/便利店等新零售形式服务终端门店和个人消费者。在这些模式转型下,“未来怡亚通的传统分销业务量占比有望降低至20%以下”。

另外值得注意的是,在怡亚通上半年总体营收下降17.5%,深度供应链业务营收减少20.88%的形势下,广度供应链业务却逆势上涨12.04%,背后原因与怡亚通今年的业务结构调整有很大关联。广度供应链业务是怡亚通最早、最成熟的业务形态,所服务的均为各行业的头部品牌,业务量和回款更有保障。广度业务的运营模式以采购和销售执行为主,极少涉及囤货与分销环节,周转率和资金使用效率更高。从模式效率上看,广度供应链和综合商业服务平台业务的转型难度更小,未来在怡亚通体系的重要性会愈加凸显。

建设金融科技平台,转型供应链金融居间服务

2018年以前,怡亚通面临着资金流困境的根本原因在于供应链服务商业模式需要在上游代垫货款导致面临资金周转难题。为了彻底扭转这一模式局限,怡亚通2018年开始将逐渐弱化直接提供资金的服务模式,转变为提供供应链服务场景。具体来说就是从原来的“怡亚通从银行贷款借钱给上下游”转变为“银行通过怡亚通搭建的供应链交易场景直接借钱给上下游”的模式。怡亚通董事长周国辉在接受媒体采访时称,怡亚通的模式不是做供应链金融,而是建立供应链场景给银行做金融,通过供应链金融服务成为银行和企业之间的纽带和桥梁。

为此,怡亚通2018年推出了金融科技平台——流通保,通过流通保平台,怡亚通蜕变成为资金与市场需求之间的居间服务商,最大限度降低怡亚通的经营风险和资金压力,改善怡亚通的负债和现金流状况。2019年,怡亚通又先后发布了小微线上秒贷、大额代采快贷、应收账款池保理融资等基于金融科技平台的居间服务产品。

深投控入股,国资体系支持降低资金成本

2018年5月、9月,深圳最大的国资集团——深圳市投资控股有限公司两次注资入股怡亚通,目前占股比例达18.3%,是第一大股东,也是控股股东。怡亚通财务总监莫京表示,深投控不管是资源配置还是业务协同上都给予公司全力支持,配合怡亚通开展各项增收降费工作。莫京还透露称怡亚通资金成本在逐步下降,怡亚通2018年底发行的10亿元公司债券、2019年8月发行的5亿元中期票据以及2019年12月发行的2亿元公司债券,均以较低利率获得超额认购。深投控的国资体系信誉支持和优质金融资源,有望解决怡亚通过去融资难、融资贵的状况。

不到两年时间让现金流由负转正,并创下20.75亿元的五年最高峰值,怡亚通转型的成绩超出了市场的预期。2020年将是怡亚通转型的关键一年,如果各项战略变革措施落地顺利,怡亚通负债率和现金流很可能会有更大改善,成为一家千亿规模“轻资金重服务”的新经济企业。

说明:文章引用的数据及观点均来源于怡亚通历年财报、怡亚通官方自媒体平台及网络媒体报道。

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